세무와회계저널 | 경영자의 과신성향이 재무적 제약과 조세회피에 미치는 영향
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발행일 : 2020년 4월 30일 |
제 21권 2호 |
저자 : 박종일, 김수인 |
본 연구의 목적은 재무적 제약이 조세회피 수준을 높이는지, 경영자의 과신성향이 조세회피를 높이는지, 그리고 재무적 제약과 조세회피 간에 양(+)의 관계가 경영자의 과신성향이 있을 때 더 강화되는지를 현금유효세율 측면에서 알아보는데 있다. 이를 위해 시차모형을 이용하여 종속변수를 기준으로 2003년부터 2018년까지의 유가증권 및 코스닥기업을 대상으로 13,453개의 기업/연 자료를 분석하였다. 본 연구는 재무적 제약의 대용치로 6개의 다양한 측정치를 이용하고, 경영자의 과신성향은 3개의 측정치로 Schrand and Zechman(2012), Ahmed and Duellman(2013) 및 Kim et al. (2016)의 방법에 따라 측정된 더미변수를, 그리고 종속변수인 현금유효세율은 연간 측정치로 분석하였다.
실증분석 결과, 첫째, 재무적 제약과 조세회피 수준 간에 대체로 유의한 양(+)의 관계로 나타났다. 둘째, 경영자의 과신성향과 조세회피 간에도 유의한 양(+)의 관계로 나타났다. 앞서의 두 결과들은 전체표본 외에도 시장유형별로 나누어 분석해도 대체로 일치된 증거를 보였다. 셋째, 재무적 제약과 조세회피 간에 양(+)의 관계가 경영자의 과신성향이 있을 때 더 강화된다는 증거는 Ahmed and Duellman(2013)의 측정치를 제외한 Ahmed and Duellman(2013) 및 Kim et al.(2016)의 경우에서는 관찰할 수 없었다. 마지막으로, 앞서의 결과들은 현금보유 수준이 낮을 때 좀 더 뚜렷한 관계를 보였다.
이상을 종합하면, 본 연구결과는 재무적 제약, 경영자의 과신성향 모두 조세회피와 양(+)의 관계가 있을 뿐만 아니라 이들의 두 상호작용효과가 조세회피에 미치는지 실증적 증거를 탐구하고 있어 학계에 추가적이고 확장된 증거 제공한다. 따라서 조세회피의 결정요인은 투자자와 과세당국에게도 관심을 가지는 주제라는 점에서 본 연구결과는 유용한 정보를 제공할 것으로 기대된다.